3月31日，固生堂（02273.HK）发布2025年度业绩公告。报告期内，公司营业收入达32.5亿元，同比增长7.5%；净利润3.5亿元，同比增长14.6%，展现出强劲的发展韧性与盈利能力。

    公司年末拟每股分红0.69港元，连同中期股息0.35港元，全年累计分红总额预计达2.1亿元人民币，体现公司高度重视股东回报。

    2025年，固生堂坚定推进“国内深化布局+海外加速拓展”双轮战略。全年新增22家分院，成功开拓成都、汕头、天津3座新城。报告期内，集团门店数增至101家，服务网络覆盖全国核心城市并辐射东南亚。

    内生增长稳健，成为营收增长的核心支撑。2025年，公司线下门店收入29.8亿元，同比增长8.8%；线下门店就诊人次同比增长12.8%，其中同店人次增长达10%，凸显成熟门店的运营韧性与用户吸引力。

    出海模式跑通，海外市场拓展取得突破性进展。2025年，新加坡市场实现收入1030.6万元人民币，同比激增228%，验证了公司商业模式在海外市场的可复制性与高成长性。公司正以此为基础，积极筹备拓展中国香港、马来西亚等市场。

    2025年，公司持续强化核心资源整合，医联体合作与医生队伍建设同步推进。全年新增医联体合作单位14家，涵盖中国中医科学院望京医院、深圳市宝安区中医院、湖北省人民医院、山东中医药大学、成都中医药大学等，累计合作单位达42家。

    医生资源储备持续扩容，人才培养体系不断完善。截至2025年底，公司合作医生数量达43,220名，新增2,978名，其中，线下合作医生新增1,391名,同比增长23%；公司目前已成立147个名医传承工作室，持续推动中医药传承与青年医生培养，形成了稳固的专家资源生态。

    自有医生队伍稳步壮大，年末达985人，其中48名医生实现职称晋升（6名晋升高级职称），人才培养体系成效显著。      2025年，院内制剂等自主定价产品实现快速发展。公司累计成功备案19款院内制剂，其中3款制剂已通过新加坡卫生科学局（HSA）认证（护发益发颗粒、参芪固本颗粒、健脾润肠颗粒）。2025年院内制剂收入同比增长227%，自主定价产品的放量，不仅提升了营收自主性，更增强了公司的抗风险能力与市场竞争力。

    2025年，公司总门诊量为600.8万人次，同比增长11%，客单价基本持平。核心会员年均消费提升至2799元，回头率稳居85%的高位，年就诊次数由4.6次提升至4.9次，用户粘性持续增强。

    自费项目成为新的收入增长点，消费医疗属性凸显。2025年，护士治疗收入同比增长65%，其中中医美容、美颜针灸等兼具消费属性与高增长特征的项目表现突出。以广州为例，该区域自费护士治疗项目收入同比大幅增长129.5%，服务人次同步增长80%，公司成功切入“医疗+消费”赛道，为收入与利润增长注入强劲动能。

    公司持续推进“国医AI分身”的研发与应用，2025年已发布13个国医AI分身，专家认可度与用户付费意愿不断提升。

    AI技术不仅助力青年医生成长，实现名医经验的数字化传承，更通过远程服务打破了优质医疗资源的地域限制，为公司未来的规模化服务与收入增长提供了科技引擎。

    2025年，公司经营性现金流表现突出，达人民币6.2亿元，同比增长37%；自由现金流增至3.9亿元，同比大幅增长67%。截至报告期末，公司持有现金储备10.8亿元。强劲的现金流与充裕的现金储备，为后续的并购扩张、研发投入及市场拓展提供了坚实的财务保障。

    2026年，固生堂将围绕三大战略方向持续推进。一是坚持规模化，加速并购外延扩张，进一步扩大市场份额。二是加速国际化，在持续深耕新加坡市场的基础上，积极开拓中国香港、马来西亚等市场，实现海外收入的规模化突破。三是推进生活化，丰富滋补保健产品供给，将服务场景从诊疗延伸至日常健康管理与消费保健，构建“刚性医疗+健康消费”的多元业务生态，服务更广泛的用户健康需求。